“兩材”合并協(xié)同業(yè)務(wù) 中報負(fù)債率顯著下降

　  　　受2018年上半年水泥售價的顯著提升，作為中國建材(03323-HK)收入體量最大的板塊，水泥業(yè)務(wù)在中期業(yè)績報告期內(nèi)拉動集團(tuán)整體毛利率;而受益于“兩材”合并后的業(yè)務(wù)整合，集團(tuán)的新材料業(yè)務(wù)保持平穩(wěn)增長，市場占有率進(jìn)一步提升。

　　同時，合并之后的規(guī)模優(yōu)勢和協(xié)同效應(yīng)已在中期報告中顯示，集團(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債情況開始得到改善。

　　水泥基本面整體向好，財務(wù)費(fèi)用壓力得以緩解

　　8月24日晚間，中國建材(03323-HK發(fā)布了截至2018年6月30日止六個月的中期業(yè)績。根據(jù)財報顯示，公司上半年實現(xiàn)收入952.28億，同比增長22.0%;權(quán)益持有者應(yīng)占利潤為人民幣 38.12 億元，同比增長 159.8%。每股基本收益0.452元，同比增長159.8%。

　　中國建材表示，隨著國家供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的深入，水泥的價格在上半年有所上升，提升行業(yè)整體盈利能力。據(jù)悉，業(yè)績期內(nèi)集團(tuán)產(chǎn)能主要所在的區(qū)域(華東、西南、華北地區(qū))水泥價格在2018年1月至5月均價分別同比提升每噸119 元、83 元、43 元。具體來看，集團(tuán)旗下的中聯(lián)水泥、南方水泥、北方水泥、西南水泥、中材水泥、天山股份、寧夏建材、祁連山各公司的水泥售價分別同比提升 73.1、97.8、56.7、46.3、87.3、102.8、15.7、28.2 元/噸。由于水泥基本面整體向好，盡管水泥業(yè)務(wù)銷量與去年同期相比下降3%，集團(tuán)整體毛利顯著提升，較去年同期增長49.07%。

　　除了水泥業(yè)務(wù)外，集團(tuán)的新材料業(yè)務(wù)(石膏、玻璃纖維及風(fēng)機(jī)葉片)整體增長平穩(wěn)，其中，石膏板銷量8.66億平方米，同比增長1.5%;玻璃纖維銷量115萬噸，同比增長17.9%;而風(fēng)機(jī)葉片銷量2025兆瓦，同比下降20.8%。新材料業(yè)績的表現(xiàn)主要受益于產(chǎn)品的提價和銷售量的提升。

　　在市場擔(dān)憂的資產(chǎn)負(fù)債方面，根據(jù)中國建材公布的中期數(shù)據(jù)來看，集團(tuán)公司銷售及分銷成本同比增加 13.16%，此增速慢于收入增速;2018年中期負(fù)債率為72.18%，較2017年年末下降3.22%，說明集團(tuán)的財務(wù)費(fèi)用壓力出現(xiàn)逐步緩解的跡象。債務(wù)高企的原因主要是在2011年至2013年年間集團(tuán)開展大規(guī)模的收購。今年中國建材和中材集團(tuán)合并之后，合并后上市的中國建材資產(chǎn)負(fù)債表開始優(yōu)化。

　　“兩材”產(chǎn)能合并，多項業(yè)務(wù)達(dá)行業(yè)之最

　　2016 年 8 月，中國建材股份按照換股比例1:0.85 吸收合并中國中材集團(tuán)，而中國中材集團(tuán)有限公司無償劃轉(zhuǎn)進(jìn)入新的母公司中國建材集團(tuán)。2018年5月，中國建材 H 股正式上市交易，“兩材”合并順利完成。合并前，中國建材集團(tuán)和中國中材集團(tuán)是國務(wù)院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會直接管理的大型中央企業(yè)，是中國建筑材料領(lǐng)域絕對的龍頭企業(yè)集團(tuán);合并后中國建材的實際控制人仍為國務(wù)院國資委。

　　“兩材”的重組整合，得益于國企改革和供給側(cè)改革。為扭轉(zhuǎn)企業(yè)經(jīng)營困局，提升生產(chǎn)集中度，在2016 年 5 月，《國務(wù)院辦公廳關(guān)于促進(jìn)建材工業(yè)穩(wěn)增長調(diào)結(jié)構(gòu)增效益的指導(dǎo)意見》(國辦發(fā)〔2016〕34 號)出臺，明確提出“支持優(yōu)勢企業(yè)搭建產(chǎn)能整合平臺，利用市場化手段推進(jìn)聯(lián)合重組，整合產(chǎn)權(quán)或經(jīng)營權(quán)”。在此背景下，國資委宣布批準(zhǔn)中國建材股份以吸收及換股方式與中材股份實施合并。中國建材股份將向香港聯(lián)交所申請根據(jù)合并協(xié)議擬發(fā)行的中國建材股份H 股在聯(lián)交所上市及準(zhǔn)許買賣;中材股份將從聯(lián)交所退市及注銷登記。換股后，中材股份的全部資產(chǎn)、負(fù)債、業(yè)務(wù)、人員、合同及其他一切權(quán)利和業(yè)務(wù)將由中國建材股份承接與承繼。

　　合并前，中國建材和中材集團(tuán)旗下?lián)碛?家大型水泥企業(yè)，覆蓋全國六大水泥區(qū)域市場，其中，按照水泥產(chǎn)能規(guī)模排位，中國建材第一，中材集團(tuán)第四。按照公開資料顯示，合并之后，中國建材水泥產(chǎn)能達(dá)5.22億噸，遠(yuǎn)超海螺水泥的3.35億噸;熟料產(chǎn)能能超過3.6億噸，占全國總產(chǎn)能20%;公司水泥產(chǎn)能達(dá)5.22億噸，規(guī)模冠絕行業(yè)(遠(yuǎn)超海螺水泥的3.35億噸);熟料產(chǎn)能能超過3.6億噸，占全國總產(chǎn)能20%。從整體上講，合并除了能顯現(xiàn)集團(tuán)的規(guī)模和產(chǎn)能優(yōu)勢外，還有利于改善企業(yè)的負(fù)債狀況。

　　對下半年展望，中國建材表示，由于傳統(tǒng)的消費(fèi)旺季將至，預(yù)計下半年水泥行情將維持穩(wěn)定向好的態(tài)勢;重組整合方面，深度開展業(yè)務(wù)整合，力爭盡快完成業(yè)務(wù)板塊重組整合;加強(qiáng)內(nèi)部協(xié)同，共同向生產(chǎn)管理高端服務(wù)方向邁進(jìn);優(yōu)化經(jīng)營管理，制定統(tǒng)一的經(jīng)營方針，增強(qiáng)主業(yè)競爭優(yōu)勢;發(fā)揮重組協(xié)同效應(yīng)，創(chuàng)造1+1大于2的效益。

                                                                                                                                                                                                   來源：互聯(lián)網(wǎng)